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6月7日棉花价格行情分析 储备棉成交降温郑棉大幅回调

时间:2018-06-08 16:27供稿单位:雪云源码打印字号:

  国内方面,相关部门禁止非纺织企业参与竞买储备棉并发布行业预警,现货棉价指数走弱,储备棉轮出成交降温,仓单+有效预报继续流入。国际方面,美国干旱略缓解,美棉优良率不及上年同期,期棉高位震荡。印度国内棉价保持坚挺。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交降温,郑棉大幅回调,持仓未明显降低,近日召开棉花行业会议,预计郑棉短期震荡运行。

  昨日美棉触底反弹。主力ICE12月棉价上涨1.53美分/磅,报每磅90.51美分。根据信德省农业部门数据,截至本月1日,信德省新年度植棉进度仅为目标种植面积的48%,较去年同期落后近37%。而旁遮普植棉进度自5月26日之后尚无进一步更新。目前巴基斯坦2018/19年度植棉面积约为231.4万公顷,较上一年度同期落后4.1%;国内方面,郑棉跟随企稳,最终棉花主力1901合约收盘报17645元/吨,下跌335元/吨,棉纱期货1810合约收盘报25875元/吨,上涨15元/吨。储备棉轮出方面,本周第3日轮出30007吨,实际成交14542吨,成交率49.71%,成交均价14367元/吨,较上一日下跌231元/吨,6月7日计划轮出量在3万吨,其中新疆棉1.16万吨。现货价格小幅回落,CC Index 3128B报16662元/吨,较前一交易日下跌235元/吨。FC Index M到港价98.03美分/磅,下跌1.82美分/磅。下游纱线支精梳纱线元/吨。

  策略:美棉价格长期维持强势,5月供需报告利多,同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响;而国内短期工商业库存偏高,总体仓单+有效预报数量处于历史最高位,并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给,压制了市场价格,同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言,随着抛储的进行未来不断进行去库存,长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单,第一目标在18000元/吨以上,第二目标位20000元/吨,第三目标位22000元/吨。针对场外期权投资者,则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权,并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权,以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业,亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective Put Option,PPO)策略。这样,既可以规避价格下跌的风险,同时可以博取价格上涨后现货端的收益。

  风险点:全球种植面积超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险

  (2)郑棉注册仓单流入,有效预报增加。6 月 6 日,郑棉注册仓单 8450(+18),有效预报 2313(-160)。

  (4)印度棉花现货价格走势坚挺。瑞嘉国际消息,印度国内S-6报价 44800卢比/candy,折 85.42 美分/磅。

  逻辑:国内方面,相关部门禁止非纺织企业参与竞买储备棉并发布行业预警,现货棉价指数走弱,储备棉轮出成交降温,仓单+有效预报继续流入。国际方面,美国干旱略缓解,美棉优良率不及上年同期,期棉高位震荡。印度国内棉价保持坚挺。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交降温,郑棉大幅回调,持仓未明显降低,近日召开棉花行业会议,预计郑棉短期震荡运行。

  综合看,昨日受国储轮出质量偏低影响,成交率出现大幅回落,纺企整体接货情绪略有降温,现货价格亦出现较大幅度调整;从下游需求看,因棉纱现货价格受前期棉花成本端推动而明显抬高,但近日棉花价格的回落并未使得短期棉纱价格下降,利润驱动或将使得纱厂产生新一轮的补库需求促使工商业库存流动性进一步提升;库存方面看,昨日国储去库进程略有放缓,但因轮出质量明显下降,下游对疆棉及高品质棉预期量的担忧依然不减,郑棉远月偏强的核心逻辑不变;国际方面,隔夜 ICE 市场全面收涨,主力重回 90 美分高位,目前美国西德州部分干旱地区虽出现短时降雨,但远不足以改善当地旱情,且 7 月、12 月合约的 ON-CALL 卖方合约数量均处四万以上的高位水平,叠加近期美元持续走弱,全球棉价重心仍有继续抬升的可能。昨日郑棉整体探底回升态势,且从持仓量看,多头信心略有回升,且短线做空力量已基本殆尽,郑棉短期震荡格局或将延续,多单静待企稳后的入场机会,建议稳健者仍可持有 1-5 的反套组合。

  操作具体建议:持有卖 CF901-买 CF905,策略类型为反套组合,头寸动态为持有,持仓比例为 10%。

  受助于空头回补,美棉中幅反弹。12月合约上涨1.57美分,涨幅为1.76%。美棉周度出口报告即将公布,空头回补观望情绪浓厚。另外,美元走弱也对于美棉有所支撑。郑棉夜盘增仓小幅反弹,二十日支撑暂时有效。储备棉成交率大幅下降,跌至48.46%。空头情绪有所释放。可尝试短多,长线多单继续持有。

  洲际交易所(ICE)期棉合约周三升近2%,受助于周四发布周度出口销售报告前的空头回补。交投最活跃的12月期棉合约收高1.76%,报每磅90.55美分。昨日国内郑棉主力1901合约低开低走,大幅减仓放量下行,全天跌585元/吨,日K线报收大十字阴线,交投活跃;隔夜盘面受美盘带动,高开高走,增仓三万多手。棉纱助力1810合约跟随郑棉走势,昨日减仓收跌,跌幅375元/吨。增发配额的行业预警发出后,国内棉花期现市场应声回落,现货价格周日继续走跌,328棉花价格指数昨日跌235元/吨;储备棉挂牌资源中疆棉高位回落,同时抛储成交率昨日大跌至48.46%。本周以来,郑棉主力合约跌幅高达近10%。后期或将进入新的震荡区间,操作上建议投资者暂时观望。

  近日棉纱和坯布开工率高位稳定,纱线和坯布库存持稳,需求未明显变化。受棉价大涨带动,纱线现货价格跟涨。棉纱即将进入消费淡季,除去原材料因素,或将稳定运行,观望为主。

  美棉回调后重现站上 90 美分大关,新棉正在种植阶段,天气是主要扰动因素。目前新棉种植进度已

  达到均值水平,但优良率较差,同时得州前期的干旱对质量造成影响。本周已经出现降雨,继续关注后期天气是否

  配合。中国市场上,中储棉与中棉协分别发布限购令和增发滑准税合乐888彩票配额的消息对棉价产生巨大影响,棉花供应

  出现增加预期,冲销缺口带来的利多。昨日国储轮出成交率仅为 48%,连续三天下滑。期货价格昨夜开盘价格在 50%

  国际市场而言,美国农业部最新公布的出口数据显示,5 月 24 日止当周,美国 2017-18 年度陆地棉出口净销售 1.67 万包,创下本市场年度低位,较之前一周减少 67%,较前四周均值下89%。2018-19年度陆地棉出口净销售23.81万包。美国出口量加紧,预计中国将调整合乐888彩票配额的可能性加大。美国产区干旱受到有效降雨,ICE 期棉回落。

  国内棉市:现货 3128B 棉花价格指数下跌;储备棉方面,储备棉成交速度加快,连续 2 周成交率高达 100%,为了抑制其储备速度,上周国家出台储备棉轮出政策,一方面是自 2018 年 6 月 4 日起至本年度轮出结束,储备棉轮出仅限纺织用棉企业参与竞买,停止非纺织用棉企业参与竞买;另外一方面是纺织企业购买的储备棉不得转卖。以上两点从公告来说,很明显是减少了抛储参加的群体,贸易商受限,自然是使得储备竞买激烈程度下降。中下游方面,截至 6 月 1 日,周纱线.3%。下游开机率持稳,纱线库存持续下降,然而坯布库存开始小幅增长,但是其纱线购销良好。总体盘面持仓量减持,预计后期回调后盘整。郑棉短期暂且观望。棉纱期货 1810 合约期价受到棉花的带动,其活跃度将再次提升,但是近期受到环保限制,短期建议棉纱期货 1810 暂且观望为宜。

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